来源：中银国际证券
2月行业涨幅10.6%，高于上证综指13.8个百分点，月内波动剧烈。预计3月初市场风险偏好降低进程继续，但复制中国经验后市场预期有望快速达成，风险偏好随即触底。同时资金面后续有力，叠加前期资金注重收益确定性，我们仍然看好3月出现科技行业上升周期持续。白马仍存资金聚焦带来的水涨船高，尤其是长线逻辑好的5g、云、安全和医疗信息化领域。同时，《网络信息内容生态治理规定》本月开始施行，融媒体和流量可视化等领域带来催化。
支撑评级的要点
恐慌之后，预期有望快速调整，风险偏好触底，行业机会重现。计算机行业行情经历2月风格转变和新基金资金配置驱动下的大幅上涨、主题轮动之后，受疫情全球化扩散的影响，市场突现悲观情绪，致行业受累出现快速回落。这一表现类似中国疫情爆发前期市场反应，但在春节10天左右的假期中预期得到消化。基于“中国经验”，预计市场情绪能在更短时间内修复，3月迎来风险偏好提前触底。
后续科技方向资金与政策有持续性。前期经过风格转换，科技成长股的大局偏好基本成型。考虑到2月配置资金的收益效应并不到位，新入资金或难在短期内快速掉转风格。同时根据中国基金报3月1日数据，近年来18家基金公司合计申报30只投向科技方向的权益基金叠加去年报而未批的71只科技基金，目前已经有上百只科技基金排队候批，为后续资金面提供助力。同时，政策也将在科技领域持续发力。
白马主线与个股机会并存。综合攻防性价比，资金对聚焦行业内白马股有需求；同时个股以基本面拐点、成长性低估等因素吸引部分资金。建议关注长线逻辑好的5g、云、安全和医疗信息化（含二线龙头）的“中坚资产”。
《网络信息内容生态治理规定》3月施行，安全与融媒体领域受催化。个股方面，建议关注本月开始实施的网络内容生态治理领域政策，规定不得开展网络宝来、人肉搜索、深度伪造、流量造假、操纵账号等违法活动。这对网络安全、内容监管以及流量可视化等领域带来催化。
2月行情回顾：月内计算机行业涨幅10.6%，在申万分类中排名各行业第3，较上证综指（-3.2%）高出13.8个百分点。医疗it、工业互联网、智慧城市、电子政务板块涨幅领先。智慧安防、金融科技板块表现欠优。
重点公司公告：（1）中科创达：2020年一季报业绩预告，预测业绩净利润约6000万元~7000万元，增长18.58%~38.35%；（2）拓尔思：营业总收入9.67亿元，同比去年14.39%，净利润为1.53亿元，同比去年增长151.81%；（3）广电运通：子公司信义科技中标南山区政务服务数据管理局南山区智慧平安校园（幼儿园）建设项目，金额16,138万元人民币。
投资建议
推荐拓尔思（融媒体建设龙头）、广联达（saas白马）、创业慧康（医疗it）、华宇软件（电子政务与信创）、启明星辰（安全）、深信服（安全）等。
风险提示
疫情全球影响超预期；经济活动复苏不及预期。
目录
恐慌或为过度反应，等待风险偏好快速触底
3月观点：风险偏好触底后，资金持续性有望助推涨势
个股推荐
上月观点回顾与更新
月度行情数据
行情概览
重要公司事项
风险提示
1
恐慌或为过度反应，等待风险偏好快速触底
3月观点：风险偏好触底后，资金持续性有望助推涨势
1、恐慌之后，风险偏好或加速触底，行业机会卷土重来
计算机行业行情经历2月风格转变和新基金资金配置驱动下的大幅上涨、主题轮动之后，受疫情全球化扩散的影响，市场突现悲观情绪，致行业受累出现快速回落。这一表现类似中国疫情爆发前期市场反应，但在春节10天左右的假期中预期得到消化。基于“中国经验”，预计市场情绪能在更短时间内修复，3月迎来风险偏好提前触底。
2、后续科技方向资金与政策有持续性
前期经过风格转换，科技成长股的大局偏好基本成型。考虑到2月配置资金的收益效应并不到位，新入资金或难在短期内快速掉转风格。同时根据中国基金报3月1日数据，近年来18家基金公司合计申报30只投向科技方向的权益基金叠加去年报而未批的71只科技基金，目前已经有上百只科技基金排队候批，为后续资金面提供助力。同时，政策也将在科技领域持续发力。
3、白马主线与个股机会并存
综合攻防性价比，资金对聚焦行业内白马股有需求；同时个股以基本面拐点、成长性低估等因素吸引部分资金。建议关注长线逻辑好的5g、云、安全和医疗信息化（含二线龙头）的“中坚资产”。
4、《网络信息内容生态治理规定》3月1日施行，融媒体领域受催化
时间催化方面，建议关注本月开始实施的网络内容生态治理领域政策，规定不得开展网络宝来、人肉搜索、深度伪造、流量造假、操纵账号等违法活动。这对网络安全、内容监管以及流量可视化等领域带来催化。
个股推荐
云、安全与医疗信息化长线逻辑主线白马标的推荐广联达（saas龙头）、创业慧康（医疗it）、华宇软件（电子政务）、启明星辰（安全）、深信服（安全）等；网络内容生态治理领域推荐拓尔思（融媒体建设）。
上月观点回顾与更新
对2月主要观点做回顾与更新如下。
（1）受创相对有限，重视医疗it与云办公机会。
回顾：行业迎整体快速上涨行情，医疗信息化是全月涨幅最好子板块。
（2）因素主要影响政企业务开展和在建项目交付，但考虑q1为政企信息化招投标淡季，因此影响相对有限；另外可能影响5g建设。相反，对医院、教育、政府、企业办公和工业等信息化建设需求或将随着政策预期加强。
回顾：部分公司公告的调研纪要显示受影响程度较小。但预计行业一季报情况还是会有一定程度的压力。
2
月度行情数据
行情概览
月内计算机行业涨幅10.6%，在申万分类中排名各行业第3，较上证综指（-3.2%）高出13.8个百分点。
在我们追踪的10个wind子板块中，医疗it、工业互联网、智慧城市、电子政务板块涨幅领先。智慧安防、金融科技板块表现欠优。
重要公司事项
本月重点覆盖的公司重要事项摘录如下。
3
风险提示
1、疫情影响超预期。
不排除疫情影响扩大化（感染人数范围持续扩大、防控措施进一步严格等）的可能性，对行业基本面产生年度级别拖累。
2、政策不及预期。
后续政策催化存在不能及时推出和落地的风险。