【研究报告内容摘要】
每周一谈:印度封城有望提振国内农药市场
事件:近期受新冠肺炎疫情影响,印度政府决定自3月25日开始在全国范围内实施为期三周的“封城”措施。印度是全球第四大农药生产国和第六大农药出口国,此次封城将对全球农药市场带来一定冲击。
简评:
印度封城对我国农药出口市场造成的影响有限。2018年我国农药出口总量约140万吨,其中出口至印度3.18万吨,占比2.3%;农药出口总额约81亿美元,其中对印度出口金额3.6亿美元,占比4.52%。短期出口至印度的已发订单预计不受影响,但新订单发货时间可能会有所延后,甚至不排除有少量订单被取消,由于印度是全球农业大国,农药有一定刚性刚需,同时我国对印度农药出口占比较低,因此印度封城对我国农药出口需求总体影响有限。
印度封城可能会导致全球部分农药产品供应紧张。近几年受益于环保相对宽松、人力成本较低等优势,印度农化市场快速发展,2019年印度农药产值规模约40亿美元。印度是全球第四大农药生产国和第六大农药出口国,由于运输受到限制,将导致全球部分农药市场供应趋紧。印度主要生产农药仿制药,而中国是全球最大的农药仿制药生产国,国内农药生产企业总体受益。
印度封城利好国内产业链一体化的农药龙头。印度是全球重要的化工中间体生产国,国内部分农药中间体自印度进口,此次封城将导致国内农药中间体市场供应偏紧,成本上行,而产业链一体化的优质龙头有望受益。
结论及投资建议:当前封城对印度农药生产和出口造成不利影响,进一步影响全球农化市场,预计部分农药产品将供应趋紧,价格上行,有望提振国内农药市场,建议关注产业链一体化的农药行业优质企业。
投资策略及组合:建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司,本周推荐投资组合:扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份各20%。
风险提示:原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软。

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