【研究报告内容摘要】
亚马逊等 icp 公司发布 2019 年 q4 资本开支规模: 据中文互联网数据资 讯网报道,亚马逊、脸书以及微软等 3 家美国 icp 公司在 2019 年 q4 的 资本开支规模达到了 115 亿美金,环比增长 11.6%,是过去 8 个季度以来 的最大规模。虽然谷歌公司还没有发布 2019 年 q4 的资本开支规模,但 是从这个 3 个公司的数据来看,基本上能够认为全球云计算和互联网行业 的景气程度相比 2019 年 q3 有所提升。我们认为,这对于 400g 速率的 数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。
全球 ran 市场规模到 2024 年将达 2000 亿美元: 市场研究机构 dell’ oro 近期发布的数据显示:全球 ran 市场规模在 2019 年-2024 年将达到 2000 亿美元,其中 5g nr ran 投资将超过 1000 亿美元。根据 dell’ oro 的数据,在经历了 2015 年-2017 年 3 年的衰退期后,全球 ran( radio access network,无线接入网络)市场在 2018 年迎来了强劲的复苏。基 于 5g nr( new radio,新空口)技术的 5g 网络投资将成为市场主流, 对于主设备商来说,将迎来收入规模的增长期。
板块行情回顾: 春节前一周的 4 个交易日( 2020 年 1 月 20 日-2020 年 1 月 23 日),通信(申万)指数下跌 3.74%,落后:中小板指指数 2.75 个 百分点,创业板指指数 3.49 个百分点,沪深 300 指数 0.11 个百分点。
投资建议: 国内聚焦 5g 产业链,中国的 5g 网络建设进度处于全球领先 地位, 2020 年将是 5g 产业链上下游各个公司进入业绩兑现初始阶段,除 了关注 5g 主设备厂商外,还需要关注由于技术升级带来的增量市场:天 线滤波器市场和光模块市场。海外聚焦云计算产业链,亚马逊等海外 icp 公司的资本开支规模稳步提升,对 400g 速率的数通光模块的规模化商业 应用有较强的推动作用。 风险提示: 1、运营商资本开支执行不及预期的风险,运营商 5g 投资执 行不及预期,将使得 5g 基站出货量不及预期,从而将使得主设备商及其 产业链上游配套供应商业绩不及预期; 2、华为公司设备芯片出现断供的 风险,华为公司芯片来自于多个国家的供应商,若是出现断供的情况,将 使得华为公司 5g 基站设备出货量不及预期,从而影响其上游配套供应商 业绩不及预期; 3、 icp 资本开支不及预期的风险,阿里巴巴、腾讯等公 司对数据中心的需求是国内 idc 行业增长的主要驱动力,若是这些 icp 公司的资本开支执行不及预期将会使得 idc 运营商业绩不及预期。

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